长城基金张雷阳：于市场波动中，发现自由现金流的价值

三季度以来，AI场景落地在vibe coding和spec coding以外迟迟找不到新的着力点，而大厂资本开支的持续性也让市场存疑，导致之前顺畅叙事撑起的上游板块出现较大波动。